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太阳 能行业投资研究报告:光伏平价上网 巨大市场空间释放

发布者:admin 时间:2018-03-23 10:58:00
事件
3月5日,是首 个第三批光伏领跑者基地——吉林 白城的项目投标截止日,据了解,本次 投标有企业在多个标段报出 0.39 元/度的竞标电价,刷新 了我国光伏项目竞标的报价新低。
评论
1. 若该 报价企业最终中标,意味 着此项目已基本实现发电侧上网平价。
项目 所在地的脱硫燃煤标杆上网电价为 0.3731 元/度,若 0.39 元/度的报价中标,则仅 比当地燃煤上网电价高4.5%,即基本已经实现“发电侧平价上网”这一光伏行业的圣杯。换句话说,在 0.39 元/度的电价构成中,补贴部分将只占到 4.3%,困扰 行业多年的补贴拖欠问题对项目收益率的影响,已经基本可以忽略。
2. 报价 较该地区光伏标杆电价降幅巨大,但并非一定不赚钱。
我们 在年初的策略报告中曾大胆预测,今年 的领跑者项目大概率出现低于 0.4 元/度的电价,这主要基于三条理由:
( 1) 一年 半之前第二批领跑者基地招标中,在内 蒙乌海基地已经出现 0.45 元/度的中标电价,这一 年半以来可比的系统单位建设成本降幅远不止 10%;
( 2) 相比第二批项目,能源 局在对第三批领跑者基地的优先中,对各 种可能出现的非技术成本、外部 成本做了严格控制(如土地租金设限、外送线路共建等),令第 三批项目的投资环境大幅改善;
( 3) 跟踪支架、双面 发电等在系统层面优化发电能力的新技术近年来快速普及(此类 技术的特点是每瓦单位建设成本较高,但增 加的利用小时数更高,从而 实现更低的度电成本),对新技术有充分认知、并且 有把握高质量实施的企业,确实 有能力较采用常规技术方案的企业报出更低的价格。
综上,尽管 吉林白城作为光伏 II 类资源区, 0.39 元的电价较该地区 2018 年 0.65 元的 光伏标杆上网电价下浮40%之巨,但不 排除这一报价仍然有利可图的可能。
3. 发电侧平价上网(或接近平价上网)的意义究竟是什么?
首先,平价 上网意味着巨大市场空间的释放。根据我们的测算,假设 光伏实现发电侧平价之后,由光 伏满足主要的新增用电需求,则仅中国市场在 2020 年前后就可实现 100GW 左右的年度新增装机,此后数年,若考 虑对存量火电的逐步替代,则可能轻易超过 200GW/年。
其次,随着 光伏项目的上网电价逐渐接近燃煤标杆电价,意味 着其对补贴的依赖度将大幅降低,此前困扰行业多时的“补贴拖欠”问题,对上 网电价已经接近燃煤电价的项目,将变得无足轻重。国家 的补贴拨付需求也将在2020 年前后见顶,随着 用电量的稳步上升(即可 征收的附加费逐渐增加),此前 项目的补贴拖欠问题也将逐步得到缓解。
投资建议:
不可否认的是,光伏 行业的竞争是极其残酷的,平价 上网的实现一定伴随着各环节产品价格的下跌、以及 缺乏竞争力企业的退出,因此,具有成本优势、并有 能力保持这种优势的企业,才是能够笑到最后的。
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